從供應端來看，月初集團場縮量出欄，養殖端壓欄挺價情緒升溫，疊加二育近期集中補欄，導致短期標豬供應收縮。但需注意的是，從能繁母豬存欄變化趨勢推算，三季度生豬理論出欄量呈環比增量趨勢，當前豬源截留，緩解了短期供應壓力，加大了供應壓力后置的風險。從需求端來看，終端市場處于傳統淡季，居民肉類消費表現偏淡，加之學校放假后食堂采購減少，屠宰企業開工率持續低位運行。綜合來看，養殖端壓欄操作和二育入場支撐價格短期偏強運行，但考慮到受終端消費疲弱壓制，疊加遠期供應壓力逐步累積，短期上方空間謹慎看待。中期有需求逐步回暖的預期，等待回調，逢低布多思路。生豬2509建議區間14000-14500元/噸。

　　一、行情回顧

　　月初集團場出欄計劃縮量，疊加養殖端壓欄、二育情緒升溫，供給端短期收縮，支撐豬價低位走強，主力盤面跟隨快速拉升。

　　二、生豬基本面分析

　　2.1　供給短期收縮 豬價低位反彈

　　截至7月2日，生豬出欄均價15.21元/公斤，較上周環比上漲0.81元/公斤。標肥價差-0.07元/公斤，較上周環比縮窄0.07元/公斤。經過前期大豬集中出欄后，大豬存欄下降，大豬供應壓力有所緩解。加之月初養殖端壓欄、二育情緒升溫，標豬豬源被截留，供給進一步收縮，支撐豬價低位反彈。不過當前仍處淡季，終端需求的疲弱，將制約豬價反彈高度。

　　截至7月2日，仔豬出欄均價34.75元/公斤，較上周環比下跌0.31元/公斤。近期豬價回暖，仔豬跌勢有所放緩，不過養殖端補欄意愿依然偏弱，仔豬價格小幅回落。

　　2.2　壓欄、二育情緒升溫 短期出欄節奏放緩

　　根據農業農村部數據顯示，2025年5月末全國能繁母豬存欄量4042萬頭，同比上升1.2%，環比回升0.1%，根據農業農村部新修正的《生豬產能調控實施方案》，當前能繁存欄相當于正常保有量的103.6%，處于合理區間上限。24年12月至25年5月期間，環比趨穩、同比增幅有限，表明產能擴張勢頭已有所控制，后續仍需持續觀察。不過24年4月至24年11月，能繁母豬存欄逐月環比回升，以生產周期推算，25年前三季度處于產能兌現期。

　　據Mysteel統計，截至2025年5月底，樣本規模場能繁母豬存欄量為508.34萬頭，環比上調0.33%，同比增長4.26%。5月豬價窄幅回落，養殖端仍有一定利潤空間，去產能意愿不強，能繁母豬存欄延續增長趨勢。自24年4月起，養殖利潤回暖支撐下，規模場產能逐步回升，從生產周期推算，2025年規模場理論產能呈現環比上升態勢。樣本規模場5月商品豬存欄數為3564.03萬頭，環比增加0.45%，同比增加8.07%。樣本規模場5月商品豬出欄量為1059.86萬頭，環比減少1.48%，同比增加12.35%。6月，氣溫逐步升高，大豬出欄節奏加快。隨著大豬存欄下降，7月養殖端壓欄、二育情緒升溫，截留部分標豬豬源，出欄節奏放緩。

　　截至6月27日，生豬出欄均重123.62公斤，較上周環比下降0.16公斤。隨著氣溫不斷升高，終端需求低迷，養殖端降重意愿較強，大豬出欄加速。不過隨著養殖端降重效果顯現，出欄均重有所下降，大豬供給壓力有所緩解。

　　2.3　淡季需求表現疲軟 開工率持續下滑

　　截至7月2日，重點屠宰企業開工率為25.64%，較上周環比下降2.1%。冷凍肉庫容率17.41%，較上周環比上升0.06%。需求仍處淡季，終端走貨不暢，屠企開工率持續下滑。凍庫庫存方面，凍肉走貨緩慢，且終端鮮銷走貨不暢，存在被動入庫的現象，凍品庫存小幅回升。

　　2.4　飼料價格窄幅波動 養殖利潤有望回升

　　截至7月2日，玉米現貨均價2436.67元/噸，較上周環比上漲12.36元/噸，豆粕現貨均價2922.86元/噸，較上周環比下跌54.85元/噸。上周，玉米、豆粕互有漲跌，飼料原料價格窄幅波動。玉米從基本面看，小麥因儲備收購支撐價格堅挺。玉米處于青黃不接期，疊加進口減少，玉米因渠道惜售和需求恢復，價格存上漲預期。豆粕從基本面看，5月后進口大豆通關提速，緩解了油廠原料短缺，壓榨量顯著回升。下游采購謹慎導致豆粕庫存持續攀升。市場普遍預期5-7月供應寬松，6月起庫存進入快速增長期并長期積累，豆粕現貨價格將承壓。

　　截至6月27日，自繁自養養殖盈利75.39元/頭，盈利較上周環比擴大14.24元/頭。外購仔豬養殖虧損58.39元/頭，虧損較上周環比擴大4.95元/頭。由于2025年一季度仔豬價格迎來大幅上行，仔豬補欄成本較高，當前外購仔豬養殖的利潤空間被大幅壓縮，已進入虧損區間。而自繁自養盈利小幅上行。近期豬價低位走強，養殖利潤有望回升。

　　三、行情總結

　　月初集團場縮量出欄，疊加養殖端壓欄情緒以及二育集中補欄，導致短期標豬供應收緊。不過根據能繁母豬存欄變化趨勢推算，三季度生豬理論出欄量將呈現環比增長態勢，并且當前豬源截留雖緩解了短期供應壓力，卻加大了供應壓力后置的風險。需求端則受傳統消費淡季影響表現疲軟，居民肉類消費需求低迷，加之學校暑期放假導致食堂采購量下降，屠企開工率持續維持在較低水平。綜合來看，供給收縮，短期對豬價形成支撐，但終端消費乏力與遠期供應壓力逐步積累將限制價格上行空間。不過季節性需求回暖預期尚存，逢低布多思路。生豬2509建議區間14000-14500元/噸。