一、現貨方面

　　國內主產區部分貿易商陸續為收新小麥滕庫，市場流通糧源較前期增多，而下游產品走貨偏慢利潤不足，成本不斷增加，小麥替代優勢逐漸顯現，用糧企業出現階段性觀望氛圍，部分深加工企業繼續小幅調整收購價格。東北產地持糧主體挺價情緒仍偏強，北方港口到貨成本高企，但政策糧輪換及小麥對玉米替代等因素壓制，加之盤面走弱拖累，貿易商挺價心態趨弱，收購價格小幅下調。南方港口上周谷物周度到貨50.3萬噸，周度走貨59.4萬噸。到貨有所減少，購銷仍較為清淡，部分飼料企業少量詢價采購。國內玉米現貨價格基本穩定，局部略有調整。東北產區基層余糧所剩不多，其中黑龍江、內蒙古余糧基本售罄，吉林、遼寧還有少量待售。本周政策糧拍賣投放力度持續加大，加上進口玉米重啟動等傳聞影響，持糧主體出貨積極性較前期提高，下游產品利潤不足，部分加工企業出現減產現象，對高價玉米承接力度不足。華北黃淮產區隨著新麥開始收割，貿易商進入麥前騰倉出庫回籠資金時期，余糧上市量逐漸加大，東北糧也不斷到貨，市場糧源流通情況大幅回升，深加工企業廠門到貨維持在相對高位水平，企業收購價格靈活調整。隨著小麥、玉米價格接近，小麥飼用優勢逐步顯現，飼料企業采購小麥需求上升。

　　二、期貨方面

　　2025年5月19日CBOT-7月玉米合約收漲4美分，報收447.50美分/蒲式耳。因美國中西部作物擔憂。

　　2025年5月20日大連商品交易所(DCE)玉米期貨主力合約c2507開盤價2330元，收盤價2312元，跌20元，最高價2339元，最低價2310元，結算價2322元，總成交量646856手，持倉1333456手。

　　三、后期關注熱點

　　天氣變化、采購心態、飼料廠策略、國內政策、國際國內玉米市場、產區收購情況、進口玉米到港情況、疫病流行情況、畜禽產品行情、國際運費變化、國際經濟形勢、小麥價格變化、飼料需求、天氣對玉米影響等。

　　四、相關新聞

　　1、 截至2025年5月15日當周，美國玉米出口檢驗量為1,719,034噸，上周1,300,112噸，去年同期為1,236,179噸。

　　2、截至5月15日，美國34個地區的玉米酒糟粕(DDGS)報價平均為155美元/噸，和一周前持平。

　　3、中國海關總署周一公布的最新數據顯示，4月進口量僅為18萬噸，同比下降84.5%，前四個月總量僅為44萬噸，較去年同期下降高達95.1%。

　　4、5月17日，暴雨襲擊阿根廷農業主產區布宜諾斯艾利斯省的北部，造成嚴重洪災，數千居民被迫撤離家園。

　　5、　羅薩里奧谷物交易所報告稱，過去幾周阿根廷出口商銷售1160萬噸谷物(包括大豆)，總值達38.6億美元。其中本地農戶售出880萬噸，大豆占比過半。

　　6、美國商品期貨交易委員會的持倉數據顯示，截至5月13日當周，投機基金在芝加哥玉米期貨和期權市場上凈賣出近9.9萬手，使得持倉多翻空，轉為持有凈空單84,976手，這是自去年10月以來基金首次持有玉米的看空押注。

　　7、德國國家統計局周一發布的預估數據顯示，2025年商業玉米種植面積估計為48.4萬公頃，同比降低2.8%;青貯玉米種植面積估計為194萬公頃，同比下降5.4%。青貯玉米主要在農場內部使用或用于生產沼氣，通常不在公開市場上銷售。

　　8、一位烏克蘭高級議員稱，烏克蘭與歐盟的優惠貿易將于6月終止，這可能會使烏克蘭年收入損失35億歐元(約合39.2億美元)，而其他市場將無法填補這一缺口。

　　9、中儲糧網5月20日北京分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米14685噸，成交數量13658噸，成交率93%。

　　10、中儲糧網5月20日成都分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米10915噸，成交數量1965噸，成交率18%。

　　11、中儲糧網5月20日北京分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米102噸，成交數量102噸，成交率100%。

　　12、中儲糧網5月20日蘭州分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米7000噸，成交數量7000噸，成交率100%。

　　13、中儲糧網5月20日廣東分公司玉米購銷雙向交易結果：計劃交易玉米18356噸，成交數量18356噸，成交率100%。

       五、后市分析

　　5月下半月，中國玉米庫存繼續下降養殖及飼料生產所需玉米數量將繼續增長、國儲玉米輪出拍賣上市量有所增量，基層糧源逐步見底持糧主體出貨積極性有所提高因部分貿易商需要滕庫收購小麥，市場流通糧源將適度增加，新季小麥上市時間臨近利空小麥也利空玉米價格，疊加中美關稅爭端緩和市場擔憂情緒下降，多方因素沖抵疊加結果雖然依舊利多玉米價格走勢但漲勢在逐步減弱。預判5月下半月期間大多數時候產銷區玉米交易價格總體將繼續略顯偏強震蕩走勢為主但漲勢放緩、部分地區價格弱勢回調拖累日度交易均價出現短時偏弱的幾率提高但跌幅有限。5月份產區玉米月度均價環比繼續上漲的預判不變。更遠看，5-9月份期間玉米現貨價格總體呈趨勢性偏強走勢為主的可能性更大，直到新季玉米上市。