截至2025年9月26日當周，芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨下跌，基準期約收低0.47%，主要受到美國玉米收獲加快帶來的季節性供應壓力，但是初期收獲報告顯示作物單產可能低于預期，加上國際原油走強，令玉米價格下行空間受到制約。

　　美國農業部預計目前正在收獲的美國玉米產量將創歷史新高，成為壓制玉米上漲的核心壓力。天氣預報顯示中西部將迎來干燥天氣，周末到下周初的收獲活動有望加速。美國農業部作物周報顯示，截至9月21日，美國玉米收割完成11%，和五年均值相符。玉米優良率降低1%至66%，但仍為2018年以來同期最高。

　　與此同時，玉米市場下方也存在一定支撐。市場傳言干旱天氣以及植物病害導致部分地區單產低于預期，令人猜測美國農業部可能在10月份供需報告調低而非調高美國玉米產量預期。美國農業部下周二發布的季度庫存報告可能顯示9月1日美國玉米庫存同比減少24%，創下四年來最低水平。

　　從出口面看，截至9月18日當周，2025/26年度美國玉米凈銷量為192萬噸，高于一周前的123萬噸，也高于市場預期。迄今2025/26年度美國玉米累計銷量為2576萬噸，同比增加74.7%，美國農業部預計全年出口同比增長5.1%。本周私人出口商還多次報告對墨西哥銷售玉米，數量累計超過75萬噸，大部分在2025/26年度交貨。

　　從乙醇需求來看，美國能源信息署稱，截至9月19日當周，美國乙醇日均產量略微降至102.4萬桶，低于一周前的105.5萬桶/日，也是自5月初以來的最低水平。

　　總體而言，收獲壓力將在短期內繼續主導市場情緒，任何反彈都可能遭遇賣盤壓制。但是如果收獲結果證實單產未能達到當前樂觀預期，有可能引發空頭回補的反彈行情。下周市場將會繼續密切關注美國玉米收獲以及季度庫存數據。

　　持倉報告顯示基金加大做空玉米力度，截至9月23日當周，投機基金在玉米期貨及期權持有凈空單94,675手，比一周前增加14,624手。下面是過去一周期市述評：

　　9月22日，玉米期貨下跌，因季節性壓力沉重，阿根廷取消出口關稅。

　　9月23日，玉米期貨收盤溫和上漲，反映了玉米初期收獲報告結果好壞參半。

　　9月24日，玉米期貨下跌，因收獲加速導致供應增加，大豆走低。

　　9月25日，玉米期貨上漲，因出口銷售強勁，初期收獲報告顯示單產受損。

　　9月26日，玉米期貨收盤溫和下跌，原因是玉米收割步伐將會加快。