截至2025年9月12日當周，全球玉米價格盡顯強勢。盡管美國農業部意外上調美國玉米產量至創紀錄高點，玉米市場卻“先跌后漲”，因為受到技術性買盤和基金空頭回補的推動，市場情緒明顯轉向樂觀。

　　周五(9月12日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月玉米期貨報收4.30美元/蒲，較一周前上漲2.9%;美灣9月船期玉米為每蒲5.1050美元，上漲3.9%。泛歐交易所11月玉米報收186.75歐元/噸，上漲0.4%。阿根廷玉米上河FOB報價為203美元/噸，上漲2%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋65.03雷亞爾，上漲0.4%。

　　本周國際原油期貨上漲，主要受到俄烏沖突的提振，但是美國需求擔憂令漲幅受限。全球基準的11月布倫特原油期貨報66.99美元/桶，比一周前上漲2.3%。周五，ICE美元指數報收97.146點，比一周前下跌0.60%。

　　本周全球玉米市場呈現震蕩上行態勢，價格在美國農業部供需報告發布后顯著走強，盡管報告本身并未帶來明顯利多。

　　美國農業部本月將美國玉米單產從8月預測的188.8蒲下調至186.7蒲/英畝，但收獲面積連續第二次上調，從8月的8870萬英畝調高至9000萬英畝，導致總產量升至創紀錄的168.1億蒲。但是考慮到中西部地區的蟲害以及干旱影響，分析師們認為數月美國農業部有可能進一步調低玉米單產和產量預期。

　　需求端，美國新作玉米出口預估上調1億蒲，以反映當前出口步伐強勁。美國舊作和新作期末庫存分別維持在13.25億蒲和21.1億蒲不變。

　　全球庫存方面，陳季庫存微增至2842萬噸，新季庫存略降至2814萬噸，仍處于十年低位，為市場提供長期支撐。

　　盡管玉米價格強勢反彈，但是南美供應壓力持續顯現。巴西國家商品供應公司(CONAB)周四將2024/25年度玉米產量預估上調至1.3967億噸，高于美國農業部當前預估的1.35億噸(較上月調高300萬噸)。值得注意的是，盡管供應增加，CONAB維持4000萬噸的出口預估不變，反映巴西國內玉米乙醇產能擴張正在吸收更多供應。阿根廷玉米早期種植進展順利，羅薩里奧谷物交易所周三預測產量可能高達創紀錄的6100萬噸，遠超美國農業部當前預期的5300萬噸。

　　近期美國玉米需求表現出現分化。周度銷售數據略顯疲軟，新作銷售量僅54萬噸，但是年度累計銷售量已達2260萬噸，較去年同期翻倍。韓國買家持續采購成為亮點，表明最終用戶接受當前價格。美國周度乙醇需求成為亮點，最新周度產量躍升至110.5萬桶/日，遠超預期。若維持該生產節奏，年度加工量將超過57億蒲，高于美國農業部當前預測。乙醇生產利潤保持強勁，中西部工廠平均盈利達45-50美分/加侖。

　　天氣方面，美國中西部溫暖干燥天氣總體有利于收獲推進，但東南部干旱區域單產可能進一步受損。短期降水僅限于西部種植帶，可能對收獲活動造成輕微干擾。

　　未來一周，市場將繼續關注玉米收獲進度、南美種植天氣以及出口需求變化。盡管全球供應充裕，但低庫存格局和需求韌性可能繼續為市場提供支撐。中美貿易談判進展和生物燃料政策動向也需密切關注，任何積極消息都可能進一步推動價格上行。

　　下面是過去一周玉米市場的重要信息匯總。

　　USDA供需報告分析：美國玉米產量進一步上調至歷史新高;供應寬松

　　美國農業部9月份供需報告顯示，2025/26年度美國玉米產量預估上調7200萬蒲至168.14億蒲，這將是歷史新高，遠超2023/24年度的前歷史高點153.4億蒲。單產下調2.1蒲至每英畝186.7蒲，但收獲面積上調至9,000萬英畝，彌補了單產下調帶來的損失。出口預估上調1億蒲至29.75億蒲，同比增加5.1%，反映國際需求堅挺。期末庫存下調700萬蒲至21.1億蒲，但仍為2018/19年度以來的最高水平(7年最高)，顯示供應相對寬松。年度均價不變，仍為每蒲3.90美元。就2024/25年度而言，美國玉米出口上調1000萬蒲至創紀錄的28.3億蒲，但國內用量下調3500萬蒲至124.95億蒲。這導致期末庫存上調2000萬蒲至13.25億蒲。年度價格維持4.30美元不變。

　　2025/26年度美國玉米庫存用量比預計為13.14%，低于上月預測的13.27%，高于上年的8.65%，也是自2020/21年度以來的最高水平，反映了美國玉米供應寬松，必須保持價格競爭力來刺激需求增長，以避免庫存增加。美國農業部本月維持2025/26年度美國玉米年度均價不變，仍為每蒲3.90美元，低于上一年度的4.30美元/蒲。

　　USDA供需報告分析：巴西陳季玉米產量上調300萬噸至1.35億噸

　　美國農業部本月將巴西2024/25年度玉米產量預估上調300萬噸至1.35億噸，仍低于巴西國家商品供應公司(CONAB)預測的1.3967億噸;阿根廷玉米產量仍為5000萬噸。巴西和阿根廷的玉米出口預估與上月持平，分別為4300萬噸和3450萬噸。兩國玉米總產量為1.85億噸，同比增加8.8%;兩國玉米出口達到7750萬噸，同比增加4%。

　　由于對俄羅斯和歐盟玉米產量的下調幅度遠超美國產量上調幅度，本月將2025/26年度全球玉米產量調低200萬噸至12.8658億噸，仍比上年增加4.7%，創下歷史最高紀錄。全球玉米期末庫存下調110萬噸至2.814億噸，比上年減少1%。全球玉米庫存用量比預計為18.87%，低于上月預測的18.97%，也低于上年的19.54%，為2013/14年度以來的次低水平，當時為19.91%。

　　美國玉米優良率下降1%，降幅低于市場預期

　　美國農業部作物周報顯示，截至9月6日，美國玉米成熟率為25%，五年均值25%。玉米優良率為68%，低于一周前的69%，高于去年同期的65%。分析師預期為67%。本周首次發布的玉米收割率為4%，去年同期5%，五年均值3%。干旱監測報告顯示，截至9月9日，玉米處于干旱區的比例為13%，一周前9%，去年同期18%。

　　過去一周美國新季玉米出口銷售有所放緩

　　美國農業部出口銷售周報顯示，截至9月4日當周，2025/26年度(始于9月1日)美國玉米凈銷售量為54萬噸，低于行業預期，也遠低于一周前的211.7萬噸。

　　迄今2025/26年度美國玉米累計銷量為2260萬噸，比去年同期的1336萬噸提高69.2%，也是歷史同期的第二高。美國農業部目前預計2025/26年度玉米出口量為7557萬噸(29.75億蒲)，同比增長5.1%。2024/25年度累計出口6908萬噸，同比增長27%，美國農業部預測全年出口增長25.5%。

　　從國際玉米報價來看，9月11日，美灣玉米FOB報價為203美元/噸，比一周前下跌2美元;巴西帕拉納瓜港報價為210美元/噸，上漲1美元;阿根廷上河報價為200美元/噸，上漲1美元。烏克蘭玉米出口報價為225美元/噸，上漲7美元。

　　CONAB將2024/25年度巴西玉米產量上調至1.3967億噸

　　巴西國家商品供應公司(CONAB)周四發布第12次產量預測報告，預計2024/25年度玉米產量為1.3967億噸，較上月預估值上調267萬噸，比上年增長20.9%。巴西玉米種植面積小幅上調至2185.7萬公頃，同比增長3.8%;單產預期提升至每公頃6.391噸，同比增長16.5%。本月預計二季玉米產量為1.1203億噸，比上月預測調高2.3%，同比提高24.4%。首季玉米產量預期維持不變，為2493.6萬噸，同比增長8.6%。

　　不過CONAB維持2024/25年度巴西玉米出口預期不變，仍為4000萬噸。這導致期末庫存顯著上調至1281萬噸，高于此前預期的1025.6萬噸。

　　阿根廷2025/26年度玉米產量有望達到創紀錄的水平

　　羅薩里奧谷物交易所周三表示，隨著農民逐漸放棄種植大豆和其他作物，而轉向種植玉米，阿根廷2025/26年度玉米產量可能創下紀錄。如果玉米生長周期內降雨正常，玉米產量有可能達到6100萬噸。交易所表示，創紀錄的產量預測能否實現，將取決于作物生長季出現正常的降雨。目前的天氣模型顯示，南半球夏季出現厄爾尼諾或拉尼娜現象的可能性較低，這對玉米單產前景有利。

　　目前2025/26年度玉米播種工作已經開始。羅薩里奧交易所還將即將完成的2024/25年度玉米產量預估從上個月的4850萬噸上調至5000萬噸。