截至2025年6月27日當周，全球玉米價格下跌，其中芝加哥玉米期貨跌至8個半月最低點，主要因為美國中西部天氣有利于作物初期生長，巴西二季玉米產量預估上調，預示著下半年對美國出口構成激烈競爭。

　　周五(6月27日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月玉米期約報收4.115美元/蒲，較一周前下跌6.74%;美灣7月船期黃玉米報價為每蒲4.8500美元，下跌2.1%。泛歐交易所8月玉米報收196.50歐元/噸，下跌1.1%。阿根廷玉米上河FOB報價為194美元/噸，下跌0.5%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋67.65雷亞爾，下跌0.7%。

　　隨著周初以色列和伊朗停戰，本周國際原油期貨暴跌，其中全球基準布倫特原油期貨報收66.8美元/桶，比一周前下跌11.50%。ICE美元指數報收97.031點，比一周前下跌1.27%。

　　本周玉米市場關注焦點集中在南美創紀錄的產量預期和美國有利的作物天氣上。

　　在南美，供應端消息利空，壓倒了需求端的利多影響。AgroConsult(6月24日)將巴西二季玉米產量預估上調1040萬噸，達到創紀錄的1.233億噸，較2023/24年度激增19.6%，使得巴西玉米總產量預估達到驚人的1.5億噸，遠超美國農業部當前預期的1.3億噸。若預測實現，將比兩年前創下的歷史紀錄1.37億噸高出近10%。在阿根廷，玉米收割進度已達55%，布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE(維持產量預估4900萬噸，略低于美國農業部預測的5000萬噸。需求端，巴西政府表示，從8月份起將汽油中的乙醇摻混比例從27%提高至30%，這有助于更多巴西玉米用來滿足國內乙醇需求，但是對消化龐大的額外供應的作用可能有限。

　　在美國，供應端消息利空，因為中西部整體作物生長條件良好，未來10天預報顯示氣溫正常且降水充足，有利于作物生長。需求端數據參差不齊。周度乙醇產量降至3.18億加侖/周，但仍同比增長3.6%，且連續第四周高于實現美國農業部年度目標所需水平。出口面，上周玉米出口銷量符合預期，年度累計銷量已達美國農業部出口目標的100%，而歷史同期平均進度為95%。本周美國農業部確認私人出口商向墨西哥銷售63萬噸玉米，其中22萬噸為2025/26年度新作。其他消息包括，歐盟委員會本月將歐盟2025/26年度玉米產量預估上調80萬噸至6460萬噸。

　　技術面，CBOT的12月玉米期約在4.28美元獲得支撐，但投機基金持有18萬手凈空單，接近10個月來最高，反映市場對玉米豐產的強烈預期。

　　展望后市，市場將密切關注下周初美國農業部發布的季度庫存和種植面積報告，以及南美玉米收獲上市步伐以及出口數據?？紤]到當前價格已部分反映豐產預期，如果美國農業部報告未出現重大意外，玉米價格或進入震蕩整理階段。

　　下面是過去一周的重要信息集錦。

　　美國玉米作物評級下滑

　　美國農業部作物進展周報顯示，截至6月22日，美國玉米優良率為70%，一周前為72%，上年同期為69%，市場預期為72%。玉米出苗率為97%，上周94%，去年同期96%，歷史均值98%。吐絲率為4%，去年同期4%，五年均值3%。

　　干旱監測報告顯示，截至6月24日，玉米作物處于干旱地區的比例為16%，一周前17%，上年同期6%。美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)表示，下周三至周五期間，玉米帶大部分地區將出現小雨，其中大多數地區都會出現一些可測量的水分，雨量在0.01英寸到0.10英寸。

　　競爭加劇，美國玉米出口銷售步伐放緩

　　隨著巴西二季玉米收獲上市，美國玉米出口銷售有所放緩。

　　美國農業部出口銷售周報顯示，截至6月19日當周，2024/25年度玉米凈銷量為74萬噸，較上周減少18%，較四周均值減少17%。2025/26年度凈銷量為31萬噸，一周前為16萬噸。2024/25年度迄今總銷量達6757萬噸，同比提高26.6%，而美國農業部預測全年增長15.6%。

　　2024/25年度迄今銷售總量達到美國農業部全年目標的99.5%，而歷史同期均值為95%。

　　美國私人出口商周二報告向墨西哥銷售63萬噸玉米，其中55.44萬噸在2025/26年度交貨，7.56萬噸在2026/27年度交貨。

　　從國際玉米報價來看，目前阿根廷玉米最便宜。6月26日，美灣玉米FOB報價為192美元/噸，比一周前下跌8美元;巴西帕拉納瓜港報價為199美元/噸，下跌5美元;阿根廷上河報價為189美元/噸，下跌6美元。烏克蘭玉米出口報價為238美元/噸，與一周前持平。

　　巴西二季玉米收獲進度落后于歷史均值，產量前景樂觀

　　巴西國家商品供應公司(CONAB)稱，截至6月21日當周，天氣干燥有助于收獲加快。二季玉米收獲10.3%，一周前3.9%，但是仍落后于去年同期(28.0%)以及五年均值)(17.5%)。

　　咨詢機構AgroConsult本周預計巴西二季玉米產量將達到創紀錄的1.233億噸，較5月預測上調1040萬噸，同比增加2020萬噸，4月至5月的充沛降雨提升了主產區的單產水平。

　　咨詢機構Datagro將2024/25年度巴西玉米產量預期值調高130萬噸，達到1.340億噸。其中二季玉米產量預計達到創紀錄的1.085億噸，遠高于去年的9730萬噸。

　　作為參考，CONAB本月預計巴西2024/25年度玉米產量達到1.282527億噸，較上月調高137萬噸，同比增長11%。二季玉米產量預計為1.0101億噸，比上月調高1.2%，同比增長12.2%。

　　巴西谷物出口商協會(ANEC)預測，2025年6月份巴西玉米出口量為828,959噸，低于一周前預估的913,316噸，比去年6月份的出口量982,812噸降低15.7%。從歷史上看，玉米出口量最大的時期通常是在6月份以后，并在下半年達到峰值。

　　本周巴西國家能源政策委員會(CNPE)批準自8月1日起將汽油中的乙醇摻混比例從27%提升至30%。隨著乙醇需求持續增加，國內玉米消費占比可能提升，從而影響到出口供應。

　　阿根廷玉米收獲完成過半;下周起玉米出口關稅上調，引發農業生產者的擔憂布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，迄今為止，阿根廷2024/25年度玉米收割工作完成了55.3%，比一周前提高了6%。雖然迄今為止的單產較強勁，但全國玉米產量預估仍維持在4900萬噸。相比之下，美國農業部的預測為5000萬噸。

　　阿根廷經濟部通過一項法令，自7月1日起將大豆和玉米出口關稅恢復至1月份的水平，大麥和小麥低關稅(9.5%)將持續到2026年3月31日。大豆關稅將從26%上調至33%，玉米和高粱關稅將從9.5%上調至12%，葵花籽關稅將從5.5%上調至7%。

　　代表全國農民合作社的Coninagro表示，再次提高出口關稅“會在整個農村地區引發極大的擔憂和不平等，尤其是因為這項措施介入了生產流程。阿根廷農村聯盟(CRA)也對此表示擔憂。該機構稱，目前農業生產環境極其不利，希望政府對此事進行“緊急審查”。

　　IGC：2025/26年度全球玉米產量調低100萬噸，但仍將比上年增加4.2%

　　國際谷物理事會(IGC)周四發布月報，預計2025/26年度全球玉米產量為12.76億噸，較上月預期調低100萬噸，但仍比上年的12.25億噸增加5100萬噸或4.2%。本月產量下調的主要原因是烏克蘭產量從早先預測的3000萬噸下調到2860萬噸。

　　本月將全球玉米消費量調高100萬噸至12.69億噸，高于上年的12.44億噸。

　　全球玉米貿易預計為1.858億噸，基本與上月預測持平，略高于上年的1.852億噸。中國玉米進口量預計為800萬噸，與上月預測持平，高于上年的700萬噸。中國玉米產量預計為2.995億噸，與上月預測值持平，上年為2.949億噸。

　　全球玉米期末庫存調低200萬噸至2.82億噸，但高于上年的2.75億噸。