外媒5月11日消息：美國農業部將在下周一（北京時間周二凌晨）發布5月份供需報告。和往年一樣，這份報告將首次發布對2025/26年度美國以及全球供需的詳細預測，同時也將更新舊作需求預估。考慮到特朗普掀起的全球關稅戰，市場人士將尤其關注美國大豆出口需求前景。

　　就2024/25年度供需而言，目前市場人士估計調整不會很大。華爾街日報對機構分析師的調查顯示，分析師們平均預期2024/25年度美豆期末庫存為3.7億蒲，較上月微降500萬蒲，顯示市場對當前需求表現基本滿意。

　　美國大豆壓榨保持強勁，截至3月底累計同比增長逾5%。但是美國農業部已經在4月份供需報告里將大豆壓榨調高1000萬蒲，所以本月不太可能進一步調高。盡管存在關稅擔憂，但是本年度前三個季度美國大豆出口同樣良好，同比增長12.7%，高于當前美國農業部預測的全年出口增長7.7%的目標，所以本月也不太可能調整出口。

　　就2025/26年度新作而言，關注焦點將集中在種植面積與潛在單產。美國農業部在3月份預測今年大豆種植面積為8350萬英畝，同比降低4%，為2020年以來最低；如果使用趨勢單產52.5蒲式耳/英畝（創紀錄），以及五年平均收獲/播種比例98.8%，可以推出大豆產量為43.3億蒲，非常接近華爾街日報調查的分析師所平均預計43.25億蒲，比上年的43.66億蒲減少約1%，值得一提的是，過去幾個月來，大豆走勢要強于玉米，今年迄今芝加哥上漲1.6%，同期玉米下跌4.1%。周五新季大豆/玉米的比價關系已經升至2.33，而4月底時為2.28，3月底時為2.30，這表明市場在通過價格信號來吸引農戶增加大豆種植面積。

　　但是本月關注焦點可能集中在需求。盡管下一年度大豆壓榨仍有望維持強勁表現，但是在美中貿易摩擦加劇下，美國農業部是否會調低出口預期將成為關注焦點。美國農業部在2月份年度展望論壇上預測2025/26年度美豆出口為18.65億蒲，如果該數據下調，將意味著期末庫存面臨上調壓力。

　　國際方面，本月將關注南美產量調整。目前巴西大豆收獲基本結束，分析師預計產量可能為1.691億噸，接近當前預期的1.69億蒲；阿根廷在充足降雨后亦取得超預期單產，預計產量將從4900萬噸微調至4930萬噸。全球期末庫存預計在2024/25年度微升至1.226億噸，2025/26年度則可能繼續升至1.253億噸，若南美單產維持高位，這一趨勢將得到確認。

　　綜上所述，美國大豆新作因面積下滑具有一定潛在利多，但出口不確定性仍為重大風險。若美國農業部調低出口需求，市場情緒短期內或將偏中性偏空。