期貨日報9月24日報道：昨日，國內豆類商品市場風云突變，截至午盤收盤，豆二、菜粕、豆粕、豆油和棕櫚油期貨價格全線大跌。市場人士認為，阿根廷政府調整關稅政策導致市場看空情緒升溫。

　　據悉，9月22日，阿根廷政府為增加外匯供給以緩解比索貶值壓力，宣布調整關稅政策：自即日起至10月31日，將全面取消大豆、谷物及其制成品的出口關稅，其中大豆出口關稅由26%降至零，豆油和豆粕出口關稅也由24.5%降至零。但該政策有時間限制（截至10月底）和金額限制（最高70億美元），一旦免稅額達到70億美元，免稅措施即中止。

　　中州期貨農產品分析師吳曉杰表示，若關稅降為零，我國進口阿根廷大豆11月船期CNF報價或跌至200美分/蒲式耳，較巴西大豆便宜約70美分/蒲式耳，折合進口成本便宜約200元/噸。阿根廷調整關稅政策后，中國油廠積極響應，有市場消息稱昨晚中國油廠采購阿根廷大豆10~15船。

　　事實上，近年來我國進口阿根廷油粕數量并不多，豆粕幾乎不從阿根廷進口，豆油進口量也只有幾萬噸?；丈唐谪涋r產品分析師劉冰欣表示，阿根廷此次“限期打折優惠”后，預計會有一批國內企業考慮采購或加大采購量。若阿根廷的價格優勢維持較長時間，可能會改變我國大豆進口格局，南美油粕市場競爭將加劇，美國大豆的生產空間也將面臨更嚴峻的挑戰。上述消息披露后，四季度國內油粕供需缺口有望得到彌補，相關品種價格快速下跌。

　　從阿根廷大豆的出口能力來看，吳曉杰表示，截至9月中旬，2025年阿根廷大豆累計出口876萬噸，去年同期僅450萬噸。結合阿根廷大豆歷史出口量及其國內壓榨需求來看，預計年內還可出口200萬~300萬噸。在國際市場競爭力方面，阿根廷大豆已遠遠優于同時段巴西大豆，這必然會擠占巴西舊作大豆出口空間。同時，阿根廷大豆提前進入我國市場，也會降低我國對美豆的需求，從而利空美豆價格。對我國而言，在沒有美國大豆參與的情況下，2026年一季度國內進口大豆供應存在一定缺口；若進口300萬噸左右阿根廷大豆，將填補供應缺口。

　　值得注意的是，當前沒有明確信息顯示中方在中美經貿磋商中討論增加進口美國大豆。劉冰欣表示，今年四季度至明年一季度國內油粕市場的供應缺口依然存在，國內企業也在積極尋找替代貨源。據悉，繼8月中國對加拿大油菜籽征收臨時反傾銷稅后，中糧集團已從澳大利亞購買了9船油菜籽，國內現貨價格承壓，近期張家港豆粕現貨價格再度跌破3000元/噸大關。

　　國內市場方面，隨著國產大豆逐漸進入收割上市期，豆一期價持續回落。在中央一號文件對大豆等油料作物擴種提產的支撐下，大豆種植補貼較高，今年大豆種植面積進一步增長，且東北天氣良好，產量增加預期較強。

　　據弘業期貨農產品分析師陳春雷介紹，今年前8個月，我國累計進口大豆7331.8萬噸，同比增長4.03%。其中，進口非轉基因大豆38.7萬噸，同比大幅減少51.7%；進口轉基因大豆7292.9萬噸，同比增長4.67%。為應對中美貿易摩擦帶來的不確定性，國內企業提前超買巴西大豆，使三季度油廠原料供應充裕。后期中美經貿磋商仍存在不確定性，阿根廷近期取消大豆和豆粕出口關稅使其大豆性價比提升，吸引我國買家采購。

　　展望后市，陳春雷認為，從下游養殖需求來看，生豬、禽類存欄量較高，豆粕飼料需求偏強，但國產大豆增產，豆粕供應充足，庫存壓力大，且遠期阿根廷大豆、豆粕進口量可能增加，預計豆粕價格偏弱運行。

　　“整體來看，生豬養殖持續去產能與控制體重對飼料消費形成壓制，加之此前市場一致看多導致終端物理庫存充足，豆粕、菜粕期價承壓下行，預計短期維持偏弱震蕩走勢。”劉冰欣說。