8月25日消息：中國近期宣布對加拿大油菜籽進口征收75.8%的反傾銷稅，此舉實質上阻斷了兩國間的該項貿易。分析認為，盡管此次行動出于政治動機，但對油籽種植戶而言，當前的最佳策略是專注于收割，暫緩銷售并等待市場消化這一突發消息。歷史經驗表明，市場可能復蘇：今年春季中國對加拿大菜油和菜粕征收100%關稅導致價格最初暴跌85加元/噸，但僅用四周就完全收復失地，五周后創下年度新高，因此恐慌性拋售并非明智之舉。

　　從基本面看，此次貿易中斷發生的時間點“恰逢其時”。加拿大今年本身已面臨供應短缺的困境。今春的關稅威脅和反傾銷調查擔憂已導致油菜籽種植面積減少，為產量不足埋下伏筆，而整個夏季的需求（包括來自中國的需求）卻一直非常強勁。加拿大農業部（AAFC）和美國農業部）均預計，由于供應短缺，本銷售年度出口將較2024/25年度大幅下降。AAFC預估出口從950萬噸降至600萬噸；USDA相對樂觀，預估產量1925萬噸，出口降至760萬噸。

　　中國若將其年均500萬噸的進口量減少200-300萬噸，將有助于解決如何在全球油菜籽庫存緊張的情況下實現出口降低的難題。值得注意的是，即使在2019年3月至2022年5月因黑脛病問題實施進口限制期間，中國年均仍從加拿大進口約200萬噸油菜籽。鑒于其替代來源（如澳大利亞）有限，且最終裁決前關稅措施可能維持，實際對華出口減少量可能難以達到200-300萬噸。

　　此時，阿聯酋的角色備受關注。在上一次貿易中斷期間（2019年3月至2022年5月），阿聯酋大幅增加了對加拿大油菜籽的采購，并被廣泛認為轉口銷售至中國以規避限制。歷史可能重演：在近期中國對加征菜油和菜粕關稅后，阿聯酋的采購量已出現增長，市場猜測其正在將油菜籽加工成油和粕后再出售給中國。僅6月份，阿聯酋就成為加拿大油菜籽第三大買家，進口了12.9萬噸。若此模式持續，阿聯酋可能幫助維持高于供應能力允許的出口水平。

　　短期最大的價格風險可能來自市場參與者自身。最新的交易員持倉報告顯示，管理基金在消息公布后積極平倉其多頭頭寸，在截至8月12日的一周內賣出了近60萬噸合約。然而，回顧三月份，類似的大規模拋售之后出現了更為猛烈的買入，推動價格創下新高。若歷史重演，當前的短期拋售不應改變在強勁需求背景下供應緊張的長遠格局。