本周期國際硫磺市場價格高位堅挺。繼卡塔爾、科威特、阿聯酋12月硫磺官價大幅上漲至FOB495美元/噸之后，近日傳出印尼關于CFR540美元/噸中高位的成交，臺塑招標價FOB525美元/噸中高位的成交，國際硫磺市場價格堅挺趨勢延續。

　　短期來看，盡管高價抑制部分需求，但由于獨聯體(FSU)和中東地區硫磺供應短缺，國際硫磺市場或保持堅挺運行。中長期來看，若下游需求疲軟及原材料價格高企導致大型化肥生產商被迫降低開工率，或觸發價格回調。

　　圖1 鎮江港顆粒硫磺及中石化普光硫磺價格走勢圖

　　本周期港口硫磺市場價格沖高回落;截至12月12日，鎮江港顆粒硫磺價格4050元/噸，較12月5日下跌65元/噸，跌幅1.58%。

　　國際硫磺市場延續強勢表現，進口資源低價回補無望，持貨商積極捂盤惜售操作，低價貨源找尋不易，疊加國內某煉廠硫磺銷售招標價連續走高，終端及貿易商詢買盤興趣漸起，港口硫磺市場價格快速上漲，再創新高。

　　隨著磷肥及硫磺供應相關的政策消息迅速發酵，市場形勢發生轉變，交投氣氛降溫且趨于安靜，工貿雙方意見分歧明顯，港口硫磺市場價格高位回調;不過國際硫磺市場價格保持高位，國內低價資源補充不易，多數持貨商低價出貨意愿不高，限制下行空間。

　　圖2 國產硫磺均價走勢圖

　　本周期國產硫磺市場均價繼續走高。截至12月12日，固體硫磺均價3969元/噸，較12月5日上漲166元/噸，漲幅4.49%;液體硫磺均價3969元/噸，較12月5日上漲154元/噸，漲幅3.18%。

　　本周期國產硫磺市場價格寬幅上漲為主，幅度30-350元/噸。

　　山東地區煉廠供應穩定，下游抵觸高價情緒漸升，按需采購為主，區內煉廠多上調報價，幅度30-240元/噸;華東地區市場供需緊平衡狀態延續，但受全國漲價潮影響，區內煉廠紛紛跟漲，幅度100-150元/噸;西北地區受外圍漲勢氛圍提振，區內煉廠出貨情緒良好，普遍上調報價，幅度80-270元/噸;東北地區下游企業按需采購為主，市場跟漲情緒溫和，區內煉廠均有上調表現，幅度50-218元/噸;華中、華南、華北、西南地區煉廠報價亦有不同程度的調漲，幅度50-350元/噸。

　　圖3 國產硫磺周度產量走勢圖

　　本周期正和石化供應增量，廣州石化供應減量，其他存量裝置無明顯變動，全國硫磺市場供應窄幅增量;截至12月11日，國內硫磺周度產量23.05萬噸，環比上周增加0.01萬噸。

　　圖4 2024-2025年中國硫磺進口月度數據對比趨勢圖

　　2025年10月，中國硫磺進口68.89萬噸，環比下降13.14%，同比下降27.14%。1-10月中國硫磺進口累計869.87萬噸，累計同比增加2.16%。

　　圖5 港口硫磺庫存情況

　　本周期港口硫磺庫存呈下降態勢;截至12月12日，港口硫磺庫存220.08萬噸，較12月5日的220.28萬噸，減少0.2萬噸，降幅0.09%。

　　本周期硫磺下游相關產品環比上周上漲為主。其中，硫酸、磷酸一銨、磷酸二銨、己內酰胺市場價格均有上漲;鈦白粉市場價格持穩為主。

　　本周期硫磺產業鏈產能利用率環比上周下降。

　　截至12月11日，硫酸行業產能利用率67.21%，環比上周下降0.01%;磷酸一銨行業產能利用率51.40%，環比上周下降2.55%;磷酸二銨行業產能利用率51.26%，環比上周下降1.14%;己內酰胺行業產能利用率74.60%，環比上周下降4.78%;鈦白粉行業產能利用率74.26%，環比上周下降0.20%。

　　當前，國際硫磺市場預期強勢，進口資源低價回補依舊無望，對國內現貨市場提供一定支撐，但受政策和心態面的影響，市場觀望情緒濃厚，整體氛圍略顯僵持。下游終端需求或因高價抑制及政策傳導影響導致收縮，采購節奏預期轉向等待，貿易商亦謹慎觀望待市，短期國內硫磺市場價格大概率下行。

　　關注點：(1)國際市場相關動態;(2)國內相關政策動向;(3)國內裝置及港口庫存情況;(4)國內相關煉廠競拍表現。